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    主流保險資管:調整進入下半程 明年標的可先“看起來”

    1評論 2019-12-05 06:54:14 來源:上海證券報 作者:黃蕾 6個月大賺574%!

      盡管歲末股市氛圍尚無顯著改善跡象,內外部環境也仍存在一定不確定性,但多家保險機構已釋放出“調整過半、不必恐慌、可以看起來了”的積極信號,說明保險機構眼中的買點可能到了。

      一家大型保險資管公司最新內部觀點認為,上證指數在2850點至2900點處的下行空間有限,為一直追求逆周期、長期價值投資的保險資金提供了良機。

      多位受訪的保險機構投資經理道出了樂觀背后的更多原因。臨近年末,市場遭遇一定壓力,其核心來自于部分投資者有階段性兌現需求,可能出現一些結構性的流動性偏緊。但他們認為,來自基本面、政策面的支撐有望大幅對沖這一問題,尤其是穩基建政策的持續推出,對經濟有一定的支撐作用。

      “目前我們判斷本輪調整已經過半,并準備開始為2020年逐步布局。”滬上一家大型保險機構權益負責人對記者說。具體至板塊,綜合多家大型保險機構的觀點來看,他們普遍看好今年以來滯漲且明年業績有望同比改善的板塊,包括鋼鐵煤炭、建筑、銀行、汽車等。

      險資預計明年全球經濟整體低位趨穩,已漸露苗頭的積極信號更不容忽視:內部看,PMI顯著好于預期;外部看,近期全球PMI有小幅筑底反彈、歐元區制造業和美國地產行業也有企穩跡象。

      和公募基金等投資機構追求相對收益不同,保險資金的投資訴求更傾向于絕對收益,嚴格來說是“在絕對收益中追求相對收益”。市場衡量保險機構投資成功與否的重要標尺是:是否戰勝基準,是否覆蓋(保險產品的)負債成本。此外,和基金賬戶制的投資模式所不同,保險機構是統一賬戶、專戶制管理,資金量更大、資金性質更偏長期。

      這就決定了保險機構投資決策流程相對較長,在投資策略制定和實際操作上,往往比其他機構投資者要快幾拍。即在歲末時定調來年戰略配置策略,再根據市場變化靈活調整戰術。

      目前全球處于低利率階段,新一輪降息潮再次開啟,利率呈現下行趨勢。這對于資產負債管理屬性較強的保險業來說,意味著資產配置要求、利差損風險防范等方面的壓力和難度都會加大。

      從國際經驗來看,應對低利率環境的其中一招,就是堅持價值投資,增加權益類資產的配置,著眼長遠獲取較高收益。通常來說,在低利率環境中,投資股票的機會成本更低,長期來看能夠獲得更高的風險溢價。

      總的來說,在低利率環境下,保險公司可適當拉長資產端久期,尋找合適的長期投資標的,提高資產負債匹配度,以期維持收益率水平相對穩定,控制再投資壓力。

    關鍵詞閱讀:保險機構 保險資金 標的 久期 保險產品

    責任編輯:汪麗 RF12967
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