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      2. 達里奧再次預警全球經濟大蕭條 "投資中國資產很重要"

        1評論 2019-10-21 10:37:42 來源:券商中國 作者:金凌 如何根據對手盤判斷龍頭股買點

        達里奧認為,全球市場都有問題,問題各異。中國有自己的問題,但是整體來看中國的問題并不比其它市場更突出。在他看來,真正危險的是,在目前的情形下不去分散風險。而要分散風險,就需要進入中國,從這個角度看,不投資中國才非常危險。

          橋水基金創始人瑞·達里奧(Ray Dalio)一直是備受國內投資屆推崇的海外投資大佬,最新IMF年度會議上,這位對沖基金巨頭再次對全球經濟大蕭條提出了預警,并強調央行現在行動已為時過晚。

          全球經濟正在進入大蕭條

          達里奧認為,當前經濟周期正走向衰退,降息、稅改等刺激經濟的手段正在失效,長期債務不斷累積,全球經濟處于大幅下行階段,現在的情況讓人聯想起上世紀30年代。

          “經濟周期正在衰退,我們現在的世界走在走向大蕭條。”達里奧在會議上指出。一般來說,當經濟下行時,各國央行能夠采取貨幣政策刺激經濟,并拉動市場。但是達里奧表示,央行現在要扭轉全球經濟放緩已為時過晚,已降息為代表的貨幣政策對經濟已經無法提供太多刺激。

          在他看來,經濟周期尾部通常會經歷幾個階段:第一階段是降息,但現在歐洲、日本都已沒有空間,美國降息的空間也有限;第二階段是量化寬松,央行大幅買入金融資產、為市場注入資金,但這么做也會加大貧富差距;全球正經歷1930年代以來最大的貧富懸殊,這是尾部第三階段特征,也會造成政治壓力。

          “在美國,最富有1%人口所擁有凈資產的十分之一,約等于90%底層人口的凈資產總和。”達里奧特別指出。

          雖然在流動性泛濫的全球經濟中,發生了很多特別情況,比如降息和減稅等措施的動力正在減弱,但達里奧認為,目前看不會導致周期結束時典型的崩潰型事件。與上世紀30年代類似,全球經濟正處在以政治極端為特點的大衰退時期,不斷崛起的新力量在挑戰傳統力量,未來有四類對抗值得關注:貿易、技術、貨幣和地緣政治。

          曾多次提出投資中國很重要

          達里奧是全球最大對沖基金——橋水基金創始人,橋水成立于1975年。其官網顯示,目前橋水基金為約350家機構管理著超過1600億美元的資產,其客戶包括各國央行、主權基金、養老金、大學捐贈基金等。

          達里奧曾多次造訪中國,在他看來,為了滿足多元化投資需求,投資中國很有必要。早在2016年3月,橋水中國就已經獲得WFOE資格,落戶上海自貿區。去年6月底,橋水在中國取得外資私募管理人資格,登記公司名為“橋水(中國)投資管理有限公司”。

          在8月底的CNBC《管理亞洲》中,公布了一段對于達里奧的采訪,其中提到了很多有關中國的問題。

          達里奧認為,對于中國的投資機會將來自其存在的兩種截然不同的經濟體。“他們有舊的經濟體,也有新的經濟體。舊的經濟體是國有企業,比如現在價格過高的房地產,這些到現在為止是在中國一直在上行的領域。這些領域負債累累,產能過剩,必須進行重組。這些將是中國最糟糕的部分。但另一方面,它們也可能是非常好的投資領域。我們會看到重組有時候會創造機會,以低廉有吸引力的價格購買資產或投資。”

          新的經濟體則有無處不在的創造力。“尤其是在像深圳這樣的地方,有著富有創意的創業企業,尤其是在人工智能大數據方面有偉大的想法,并且一直延續到生物技術,金融科技和所有這些由創造力催生的新的前沿領域。” 達里奧認為,這些是非常令人興奮的領域,有很多資金正在追逐。但同樣,從投資方面對其也必須有所警惕。

          在他看來,對于大多數投資者來說,最好的做法就是考慮如何用一種更加平衡,全方位的方法,創建平衡的投資組合,并在中國持有這樣的投資組合,就像在其他領域或地區保持一個平衡的投資組合一樣。分散投資和保持平衡在任何地方創建投資組合都是最重要的事情。中美所面臨的是競爭,但從許多方面來看,在長時間的競爭中,你不知道誰會成為贏家。但如果查看過往業績記錄,必定可以看出一些端倪,中國是被低估了。

          8月初,達里奧曾在領英企業號和視頻網站Youtube上發布了其與橋水基金高級組合策略師吉姆·哈斯克爾(Jim Haskel)的對話,其中也大篇幅談到了中國。

          達里奧認為,現在就是進入中國的好時機,中國正在推進改革開放,可以選擇早進入也可以選擇晚進入,但早進入更好。中國市場股票正在被MSCI指數逐步納入,此外目前也必須更注重對投資組合的分散化。

          達里奧建議全球投資者現在就介入中國。他說,對于很多投資者來說,中國市場還是新事物。新事物總是讓人畏懼,但是你必須克服畏懼。一般來說,人們不愿意嘗試新事物,對不熟悉的事情抱有偏見,但介入一個可以幫助你分散投資,并且經濟保持增長的市場是聰明的選擇。

          談到有關投資中國的風險,達里奧則認為,全球市場都有問題,問題各異。中國有自己的問題,但是整體來看中國的問題并不比其它市場更突出。在他看來,真正危險的是,在目前的情形下不去分散風險。而要分散風險,就需要進入中國,從這個角度看,不投資中國才非常危險。

          全球股市波動加劇

          經濟下滑背景下,股市的波動也在加劇。國家統計局18日公布上半年國民經濟運行情況顯示,初步核算,前三季度國內生產總值697798億元,按可比價格計算,同比增長6.2%。分季度看,一季度增長6.4%,二季度增長6.2%,三季度增長6.0%。

          低于預期的經濟數據引發A股大幅調整,上證指數當日跌幅超過1%,市場整體表現疲弱。

          橋水達里奧再次預警全球經濟大蕭條!如何分散風險?

          摩根資產管理環球市場策略師朱超平指出,如市場普遍預期,國家統計局公布的最新數據顯示中國經濟增長在三季度繼續走弱。實際GDP當季同比放緩至6.0%,低于此前市場預期的6.1%,顯示增長壓力仍然持續。月度經濟數據中,固定資產投資增速在9月繼續下行,反映出民營經濟和制造業投資信心仍顯不足。但工業增加值和社會消費品零售數據顯示底部企穩的跡象。

          在政策面,中美貿易摩擦仍然是影響企業信心和投資活動的主要風險因素,而國內的逆周期調控政策則起到了托底經濟增長的作用。雖然中美貿易談判在近期取得了積極進展并有助于改善企業信心,但是由于美國對中國產品的關稅尚未取消,出口在四季度仍面臨壓力。

          房地產投資在9月維持高位,同時基建投資繼續反彈,為固定資產投資的增長提供了支持。但是,由于開發商面臨的融資條件收緊,房地產投資存在逐漸減速的風險,因此對未來的固定資產投資增長保持審慎。

          “在當前的宏觀背景下,市場波動將伴隨數據和政策的變化而加劇,投資者對于中國股票的投資需要采取積極的主動管理。我們仍然看好業績受內需增長驅動的企業,而對面臨出口風險的公司保持謹慎。中國股市當前的估值對于長期投資者仍具吸引力。伴隨中國金融市場的全面開放,且受到較低股票估值和較高債券收益率的吸引,外資正在持續流入中國市場,具有較強基本面支撐的股票將持續受到外資流入的支持。”朱超平稱。

          同樣值得注意的是,周末隔夜海外股市大多也都出現了下跌,道指跌幅接近1%。

          橋水達里奧再次預警全球經濟大蕭條!如何分散風險?

        關鍵詞閱讀:橋水 達里奧 大蕭條

        責任編輯:趙路 RF13155
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